人民幣，漲漲跌跌，該不該結匯？

在岸人民幣

離岸人民幣

8月以來，在連漲三個交易日后，8月6日，人民幣對美元匯率中間價創(chuàng)下近5個月來的新高，報6.9438，較5月29日階段性低點7.1316回升近1900點。

其實人民幣升值趨勢在7月份就已體現(xiàn)得比較明顯。7月份人民幣對美元匯率走勢呈現(xiàn)先升值后振蕩態(tài)勢，7月人民幣兌美元匯率由6月底的7.07升值1.34%收于6.98。

值得注意的是，7月當月，美元指數(shù)貶值4.4%，對英鎊貶值6%，對歐元貶值5%，對瑞士法郎和澳元貶值4%，創(chuàng)下過去十年來的最大跌幅。

美聯(lián)儲在美國疫情暴發(fā)后大開印鈔機以挽救美國經(jīng)濟，但由于美元在全球央行儲備中占比約為62%，全球不得不共同消化這一波大洪水。

下半年匯率走勢預測

對于下半年的人民幣對美元匯率走勢，各方機構的預測如下：

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，美元指數(shù)下行，人民幣匯率隨之升值，但中美摩擦升溫，人民幣匯率升值幅度弱于美元指數(shù)下行幅度。進入8月，人民幣匯率延續(xù)升值，預計后續(xù)仍是震蕩走勢，核心影響變量是中美摩擦的不確定性，隨著美國大選臨近，特朗普存在將內(nèi)部矛盾對外轉移的可能性，中美摩擦可能表現(xiàn)在貿(mào)易、科技、金融等多個領域，進而擾動人民幣匯率。維持年內(nèi)匯率在6.85-7.2區(qū)間震蕩的判斷。

招商銀行首席經(jīng)濟學家丁安華認為，從匯率的趨勢上來看，中國率先復蘇、中美息差維持高位、對外開放力度加大有望進一步吸引資金流入中國資本市場，疊加美元逐漸弱化，人民幣匯率的優(yōu)勢性正在顯現(xiàn)。此外，我國踐行有管理的浮動匯率制。經(jīng)過多年的實踐檢驗，貨幣當局有足夠的工具儲備來讓人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。因此，判斷人民幣匯率不會出現(xiàn)劇烈波動，未來將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢性格局。

植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，兩個重要因素決定了下半年人民幣匯率的變化：我國基本面向好，而美國經(jīng)濟與就業(yè)衰退較為嚴重，形成弱勢美元；同時，美國可能在經(jīng)濟復蘇不佳的情況下階段性推高美元，加大與外部的地緣政治摩擦。在這種情況下，預計下半年美元指數(shù)大概率處于跌勢，人民幣將小幅升值，圍繞6.8-7.2的中樞波動。

這些貨幣“跌跌不休”

在人民幣穩(wěn)中有升的大預期之下，部分我國的出口市場正面臨貶值危機。

“跌跌不休”的貨幣中，要數(shù)土耳其里拉最為危險。里拉兌美元年內(nèi)至今已經(jīng)下跌了近19%，創(chuàng)下自2018年以來最大的年度跌幅，當時里拉貶值逾四分之一。里拉兌歐元今年累計下跌了五分之一。

大多數(shù)經(jīng)濟學家認為，新冠疫情導致土耳其旅游業(yè)崩潰，給該國的財政留下了巨大的缺口。外資紛紛出逃，在過去12個月里，國外投資者從該國本幣債券和股票市場中撤出了大量資金。面對這些資金外流，土耳其今年燒掉了數(shù)百億美元的外匯儲備，以求維持非官方的盯住匯率制度，此舉標志著土耳其20年來的自由浮動匯率制度走向終結。盡管當局花費了數(shù)十億美元試圖捍衛(wèi)里拉，但里拉兌美元匯率仍跌至歷史低點。

現(xiàn)在，土耳其似乎已經(jīng)沒有足夠的外匯儲備來出售以“控制”里拉了。里拉在上周貶至破紀錄低點后，本周一繼續(xù)探底，大幅貶值1.7%至7.408里拉兌1美元。

印度盧比則是今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。2020年盧比下跌了近6%。受新冠疫情大流行的打擊，印度經(jīng)濟40多年來首次出現(xiàn)年度萎縮，這將打壓盧比進一步疲軟。目前盧比對美元匯率為1美元74.85盧比，在4月份時曾創(chuàng)下歷史新低76.9088。

巴基斯坦盧比今年的表現(xiàn)較印度盧比也不遑多讓，2020年以來，巴基斯坦盧比已經(jīng)累計下跌了8.68%。8月11日，巴基斯坦盧比對美元匯率跌至168.87盧比，為歷史最低點。惠譽國際評級機構預測，由于不斷增加的外債和預期的通脹壓力，盧比中長期內(nèi)將保持下降趨勢。但也有觀點認為，盧比的下降趨勢不可持續(xù)，因為巴海外匯款和吸引外資數(shù)量近期呈上升趨勢，外匯儲備在過去兩周穩(wěn)步增加，經(jīng)常賬戶赤字也在明顯改善。

此外，深陷疫情泥潭的拉美多國，貨幣也岌岌可危。巴西雷亞爾對美元匯率今年已貶值近30%，墨西哥比索對美元匯率也下跌了約20%。

當前情況下，建議外貿(mào)企業(yè)：

1. 保持關注人民幣匯率變化，參考各大機構對于人民幣下半年“穩(wěn)中有升”的一致預測，外貿(mào)人可考慮一下，是否把握高點及時結匯。

2. 保持關注主要出口市場的匯率變化，當進口國出現(xiàn)匯率大幅貶值情況時，進口成本將同步提高，有些進口商為了規(guī)避損失，可能會采取一些極端做法，使中國出口商利益受損。